随着全球集成电路半导体产业的竞争加剧，产业自主可控国产替代随之加速，打造自主可控全产业链再次成为半导体产业的催化剂。有分析人士指出，半导体产业链自主可控是长期主线，设备及零部件国产替代迎来加速期。预计今年半导体行业资本开支上行，设备订单有望超市场预期；国产设备获得大规模验证机会，国产化率有望加速提升。同时，政策对半导体产业扶持力度有望加强，在周期触底复苏、AI催化新需求的多重背景下，预计设备、材料受益最大。
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　　设备确定性较强
　　作为半导体行业中景气度较高的细分领域，半导体设备一直是重要的投资主线之一。有行业人士认为，中美脱钩以后，美国封锁中国半导体产业，打造国内半导体全产业链至关重要，近年来半导体制造设备销售额强劲增长，半导体产业链有望向中国转移，2020年中国大陆首次成为全球最大的半导体设备市场。虽然投资高峰过后市场也存在同比下滑的可能性，但对于我国企业来说，市场份额的提升是成长的主线。目前我国半导体设备的总体国产化率依旧偏低，相关企业的盈利水平具备较高的弹性。
　　政策层面，两会期间政府工作报告提及“围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关”“新型举国体制”等内容以及近期国务院机构改革方案计划重新组建科学技术部，加强科学技术部推动健全新型举国体制等职能，预计政府对半导体产业扶持力度有望增强。太平洋证券分析师崔文娟指出，在我国半导体产业发展逐步进入攻坚克难时期，预计政策、企业层面均会加大对卡脖子环节投入力度。此外，近期虽有万业企业、长川科技、国科微相继公告大基金拟减持所持有部分股份，我们认为减持已经落地，虽短期会对市场情绪面有所影响，但半导体设备作为自主可控、确定性最强的主线之一，仍值得关注。
　　可以看到的是，2022年美国芯片法案进一步限制我国对半导体设备的进口，后续荷兰、日本等多国也加入限制出口行列，虽然在一定程度上影响国内晶圆厂扩产预期，但从当前时间节点来看，经过前期较大幅度的回调，海外政策利空在半导体产业链股价端已经反应得较为充分。本土晶圆厂扩产路线明朗，国内半导体设备行业正重拾信心持续成长。整体来看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩预期最好的板块之一。
　　从一季度设备中标情况来看，德邦证券分析师陈海进指出，2023年一季度样本晶圆厂的设备中标中，华虹无锡的设备中标国产化率为23%，而积塔半导体为45%。在沉积与刻蚀设备中，北方华创继续展现国产设备龙头优势，有刻蚀、热处理等设备中标，嘉芯迦能在积塔半导体中标8台设备，包含PVD以及沉积设备。整体来看，下游晶圆厂逐步带动设备国产化。
　　东吴证券分析师周尔双表示，日本计划限制半导体制造设备的出口，加上先前美国、荷兰制裁，对当前国内成熟晶圆厂扩产影响不大，但将加速设备进口替代进程，2023年关键设备突破加上国产化率超预提升是大概率事件。国内晶圆厂依然维持较高资本开支，好于先前悲观预期，我们预计二季度有望招标启动。此外考虑AI行情扩散，继续看好半导体行业投资机会。前道设备建议投资者重点关注拓荆科技、精测电子、芯源微，北方华创、中微公司、华海清科、至纯科技、万业企业、盛美上海；后道设备重点关注长川科技、华峰测控。
　　潜力股精选
　　拓荆科技(688072)
　　公司2022年业绩快报显示，第四季度单季营收超7亿元，创历史新高，已接近2021年7.58亿的全年营收。受益于国内晶圆厂设备需求增加及公司产品结构不断优化，公司2022年销售订单大幅增加，营业收入维持高增长趋势。公司继续加大产品研发投入，并进一步拓展客户群体，有望促进国内集成电路产线CVD设备国产化率的全面提升。财通证券指出，2020至2022年公司的归母净利润依次为-0.11亿、0.68亿、2.37亿，成功实现扭亏为盈；归母净利润率由-2.52%上升至21.63%，盈利能力大幅增强。展望未来，随着公司PECVD产品持续放量并形成规模化，ALD、SACVD产品加速验证并导入客户端，拓荆科技将持续迈向高端，盈利能力有望进一步提升。
　　精测电子(300567)
　　公司于2018年开始进入半导体检测领域市场，目前以上海精测和武汉精鸿两大子公司为载体，已实现前道、后道检测全领域布局，是实现半导体设备国产替代宏大事业的重要参与方。公司已与中芯国际、长江存储等头部客户建立合作关系，业务成长通道已经打开，未来发展可期。浙商证券指出，公司作为平板显示检测领域的龙头企业，紧跟行业发展趋势，产品覆盖传统及新型显示技术。另外公司技术能力不断提升，产品能力从模组端向要求更高的阵列/成盒端升级，并已取得积极进展。我们认为公司能够持续巩固龙头地位，紧随行业变化，实现业绩持续增长。整体来看，公司业务处在拥有广阔市场、关系国家产业链安全的重要赛道，未来发展前景光明。
　　芯源微(688037)
　　公司产品竞争力不断增强，新签订单规模同比大幅增长，并实现客户端订单的有序交付及顺利验收，收入规模持续增长。公司集成电路前道晶圆加工领域产品收入实现快速放量，同时保持小尺寸及集成电路后道先进封装领域产品收入稳步增长。中邮证券指出，公司是国内涂胶显影细分领域龙头，产品已完整覆盖前道晶圆加工、后道先进封装、化合物半导体等多个领域。从销售情况看，前道涂胶显影机offline、I-line、KrF机台均已实现批量销售，前道物理清洗机继续巩固国内优势地位。从签单结构看，公司前道track签单实现放量，占比快速提升。目前国内前道Track市场主要由东京电子占据，随着产品竞争力增强，公司前道Track市占率有望持续提升。
　　长川科技(300604)
　　公司近年来盈利能力优秀，综合毛利率始终维持在50%以上高位。2022年上半年公司测试机占比进一步提升至40.29%，带动公司实现综合毛利率55.81%，同比显著提升2.11%，高毛利的测试机业务有望成为未来公司业绩增长的新引擎。太平洋证券指出，目前海外巨头占据全球后道测试设备绝大部分份额，国内测试设备厂商在细分领域有所突破，但全球市场占比仍然有限，相对于海外头部公司，国内厂商服务更加优质，能够满足客户更多个性化需求，国产替代提升空间依然较大。2019年公司收购新加坡STI，业务范围从后道环节的测试机/分选机，正式进军光学检测环节，同时结合STI自身TI、美光、意法半导体、三星在内的优质客户资源，带动公司开拓中高端市场，具有优秀的协同效应。
　　华峰测控(688200)
　　公司2022年业绩保持稳定增长格局，主要得益于大功率测试及STS8300机台放量。2022年二季度由于消费需求低迷以及疫情封控等因素，公司订单滑至谷底，但2022年下半年以来订单有所好转，呈逐月上升态势，反映整体需求复苏趋势，我们看好2023年公司业绩底部回暖。民生证券指出，公司凭借在SiC、IGBT、GaN大功率类测试机领域拥有的全球话语权，在积累了navitas、台积电、三垦电气等行业知名客户以外，还进入ST、Wolfspeed、斯达等客户，客户进展稳中向好。公司作为平台型测试设备供应商，依靠率先卡位获得的先发优势，未来也将逐步覆盖更多功率测试范围。看好公司在测试机领域的领先地位，且SOC测试及第三代半导体测试将为公司打开长期成长空间。
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　　材料需求拐点即将到来
　　半导体材料位于半导体产业链上游，是半导体产业链中细分领域最多的环节。在集成电路领域国产替代加速、行业技术升级和国家产业政策扶持等多重利好加持下，半导体材料国产化进程将进一步加速，国内半导体材料企业有望受益。有行业分析师指出，出于对芯片产品稳定性的考量，新建晶圆厂将是本土半导体材料份额提升的主战场。当前，大陆新建主要晶圆厂投产时间多始于2022-2024年，判断黄金窗口期还将持续2-3年，期间是企业进行半导体材料国产替代的最佳时间。
　　需求拐点的即将到来，也是半导体材料产业未来重要的驱动力。可以看到，自2022年三季度以来，半导体终端需求放缓导致全球晶圆制造厂产能稼动率进入下行，国内头部企业中芯国际、华虹半导体等产能利用率均在2022年四季度环比下滑5-10%。中金公司认为，随着晶圆厂稼动率逐步回暖，半导体材料需求有望于2023年上半年迎来拐点，且展望2024年，随着稼动率持续回暖、晶圆厂产能增加、国产化率提升三大因素驱动，国内半导体材料需求有望迎来大幅增长。
　　从产业角度来看，虽然目前中国大陆半导体材料市场规模占比为全球第二且具有较高的市场规模增速，但是由于晶圆代工技术能力的限制，整体的半导体材料产品需求仍然集中在中低端。光大证券分析师赵乃迪指出，供给端方面，虽然我国部分中低端半导体材料的自供能力在逐步提升，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。此外，2022年以来美国政府出台了多个条例、政策、协议去限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。我国半导体材料等细分领域国产化的必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。
　　在当前海外对华产业限制的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业的长期主线。中信证券分析师李超指出，国内先进制程新建产能受限程度较大，而成熟制程的扩产当前看预期有所好转。因此，国内半导体材料市场预计仍能随成熟制程的产能扩张保持持续增长，同时细分材料领域验证导入速度有望大幅加快。具备技术优势、有供应案例的龙头公司有望快速提升市占率，充分受益国产化驱动。
　　开源证券分析师金益腾也表示，随着全球半导体产业转移和我国集成电路制造产能规模的扩张，自主可控与国产替代趋势将带动半导体材料需求提升，我们看好国内半导体材料产业发展提速，相关企业将迎来广阔发展空间。受益标的有电子特气领域中的昊华科技、华特气体、凯美特气、南大光电、雅克科技等；湿电子化学品领域中的兴发集团、格林达、飞凯材料等；抛光材料领域的鼎龙股份等；光刻胶材料领域的南大光电、上海新阳、瑞联新材、强力新材、彤程新材、飞凯材料等。
　　潜力股精选
　　昊华科技(600378)
　　公司拟向中化蓝天集团和中化资产管理有限公司分别收购中化蓝天集团52.81%和47.19%股权，此次重组落地后，两化下两家氟化工企业融合加深，公司收入利润水平将上新台阶。华安证券指出，公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的平台型材料公司，选择赛道持续高增长。同时聚焦高端化、差异化，各项业务亮点十足。公司研产销一体化优势显著，产品结构持续优化，周期性减弱。“十四五”期间公司资本开支加快，公司进入高速成长期。新增重点项目有2.6万吨/年高性能有机氟材料项目、黎明院46600吨/年专用新材料项目、西北院有机硅密封型材生产项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目以及10万条/年高性能民用航空轮胎项目等。密集的资本开支增加持续驱动公司盈利增长。
　　华特气体(688268)
　　公司向不特定对象发行可转换公司债券完成发行。发行可转债用于半导体材料产能建设等，产品线拓展、产能扩张助力业绩增长公司此次发行可转债募资6.46亿元，用于半导体材料产能建设、研发中心建设以及补流等。其中3.83亿元用于“年产1764吨半导体材料建设项目”，预计项目建设期2年，达产后有望实现年销售收入7.1亿元，年净利润1.2亿元。浙商证券指出，公司技术优势、客户优势明显，向合成气延伸将大幅提升盈利水平。公司作为特种气体国产化先行者，在国内8寸、12寸集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率。近期公司准分子激光气通过相干公司认证，体现公司产品实力，有助于准分子激光气在国内外的销售。
　　兴发集团(600141)
　　公司2022年实现营收303.11亿元，同比增长26.81%；实现归母净利润58.52亿元，同比增长36.67%；实现扣非后归母净利润60.53亿元，同比增长35.42%。整体来看，公司业绩保持高增长。德邦证券指出，新材料方面，5万吨/年二甲基亚砜二期、4万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子级双氧水相继落地。扩产项目中，30万吨/年磷酸铁、30万吨/年磷酸铁锂一期、10万吨/年磷酸二氢锂、5万吨/年光伏胶和3万吨/年液体胶、兴福电子3万吨/年电子级磷酸、2万吨/年电子级蚀刻液、4万吨/年超高纯电子化学品等一系列高成长型项目稳步推进，公司新材料、新能源产业布局逐步打开，项目投产后将成为公司新的利润增长点。
　　鼎龙股份(300054)
　　公司作为国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫的国产供应商，深度渗透国内主流晶圆厂供应链，国产替代领先优势明显，龙头地位已经确立。公司多款CMP抛光液、清洗液产品在客户端持续规模化销售，2022年实现营收1789万元，其余各制程产品覆盖全国多家客户进入关键验证阶段，销售有望持续快速放量。华安证券指出，公司为国内唯一实现量产出货的YPI供应商，现已覆盖国内所有主流AMOLED客户形成批量规模化销售，产品竞争力市场份额不断提升。此外，公司PSPI打破国际友商十余年来的独家垄断。公司在已实现武汉本部PSPI年产200吨产业化，同时鼎龙（仙桃）1000吨的PSPI二期扩产项目预计于2023年实现量产。
　　南大光电(300346)
　　公司公告及相关项目规划显示，45吨半导体先进制程用前驱体产品产业化项目和年产140吨高纯磷烷、砷烷扩产及砷烷技改项目预计于2023年11月30日达到预订可使用状态，乌兰察布南大微电子材料有限公司年产7200吨电子级三氧化氢项目则预计于2024年年底达到预订可使用状态。光刻胶业务方面，公司ArF光刻胶项目所需的光刻车间和年产25吨生产线已经建成，ASML浸没式光刻机已投入使用，产品验证工作正在多家下游主要客户稳步推进。光大证券指出，公司2022年营业收入同比增长60.62%；实现归母净利润同比增长37.07%。看好在半导体材料需求持续增长、国产化进程亟需加速的背景下，公司特气、MO源、光刻胶等主要业务的长期发展。
（文章来源：金融投资报）