全国政协委员、上交所党委副书记、总经理蔡建春建议，国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。在构建中国特色的估值体系上，蔡建春提到，要逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和估值体系。
　　对于中国特色的估值体系，接受《投资快报》采访的机构指出，成熟完善的估值体系对于中国资本市场健康发展和发挥功能有重要意义，中国市场当前所处的环境需要中国特色估值体系的支持；估值对应于价值，价值发现引导资源配置，中国特色的估值体系应致力服务于中国式现代化，持续提升资源配置效力。
　　蔡建春建议合力推动央企做强做优做大
　　全国政协委员、上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春在接受记者采访时表示，今年两会他带来了3份提案，分别聚焦央企更好利用资本市场做强做优做大；建立信息互通机制，严防上市公司财务造假；推动指数基金纳入个人养老金配置范围。
　　在《关于央企更好利用资本市场做强做优做大的提案》中，蔡建春表示，做强做优做大以央企为代表的国有企业，对于坚持和完善社会主义基本经济制度、坚持和发展中国特色社会主义，具有重要战略意义。
　　“目前，央企控股上市公司总资产占A股全市场近6成，营业收入占比超5成，净利润占比近6成，是A股市场重要的压舱石和稳定器，也体现了其作为国民经济重要支柱的地位。”蔡建春指出，以沪市为例， 2021年沪市央企控股上市公司合计实现营收26.06万亿元、净利润2.52万亿元，最新市值合计超24万亿元，近10年累计分红5.5万亿元。
　　不过，央企估值存在偏低的现象，与其在国民经济中的地位和表现不相匹配。数据显示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。这不仅制约了央企利用资本市场的能力和空间，也不利于资本市场的自身建设和高质量发展。
　　为此，蔡建春建议，国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，不断做强做优做大。一是进一步加强央企在科技创新领域的龙头牵引作用，更好地利用资本市场以及科创板功能，助力国家创新驱动发展战略；二是鼓励央企充分运用资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量，提升央企核心竞争力；三是促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升；四是利用资本市场工具，推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用，优化产业布局，改善产业生态。
　　在谈到构建中国特色的估值体系时，蔡建春表示，这是一项系统性工程，需各方协同发力，久久为功。“过去一段时间，各有关方面持续就构建中国特色的估值体系开展了讨论。一个基本的共识是，必须深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和估值体系，更好发挥资本市场‘定价之锚’的基准和引领作用。”
　　中国特色的估值体系提升资源配置效力
　　对于中国特色的估值体系，汇添富基金表示，成熟完善的估值体系对于中国资本市场健康发展和发挥功能有重要意义。在迈向中国式现代化的道路上，需要发展建立中国特色现代资本市场。建立具有中国特色的估值体系，是“建立中国特色资本市场”的重要组成部分。成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。
　　“中国市场当前所处的环境需要中国特色估值体系的支持。” 汇添富基金指出，当前中国的经济体量已稳居全球第二，中国资本市场也是全球第二大资本市场。过去我国资本市场建设借鉴学习了不少海外成熟市场的经验，新时代要求中国特色资本市场建设更要形成“学为己用、和而不同”的认知转变，作为资本市场建设的重要一环，估值体系也要适应中国当前的发展环境。
　　国泰基金表示，中国特色的估值体系是中国特色现代资本市场的主要特征。中国现代资本市场的特色所在，就是要服务于中国式现代化，服务于中华民族伟大复兴。因此，对中国特色的估值体系的认识，应置于中国式现代化这一宏大目标中，把握其本质特征和科学原理。估值对应于价值，价值发现引导资源配置，中国特色的估值体系应致力服务于中国式现代化，持续提升资源配置效力。
　　“我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是我国资本市场的一大特征，也是一大优势。中国特色的估值体系的建立，有助于科学精准全面对各类所有制经济主体进行价值挖掘，从而协调发展，更好坚持‘两个毫不动摇’，更好发挥我国资本市场优势，进而提升中国特色现代资本市场的投资价值。” 国泰基金说。
　　国泰基金提到，资管机构在日常投资策略中应积极探索应用中国特色的估值体系，进一步坚持价值投资、长期投资理念，加深对中国式现代化的学习理解，加强对现代化产业体系、行业、企业的深度研究，持续提升投资管理和服务能力，提升价值发现和投资专业化水平，做到服务国家战略、服务居民财富管理需求、增强投资者获得感的有机结合。
　　汇添富基金指出，过去十年，受益于国资国企改革，国企的市场化经营机制健全完善、历史遗留问题妥善化解、国有经济布局持续优化，国有上市企业的经营效率得到明显提升，盈利能力改善、债务压力缓解、创新投入增长。但近年来，国有上市企业的估值趋势出现回落，已处于历史偏低水平，与其相对有韧性的基本面形成一定反差，反映出市场对国企基本面改善的认知还较为有限。
　　博时基金宏观策略部策略研究员夏仕霖表示：“我们认为央企估值重估将是下一阶段影响资本市场的重要投资线索，重点关注央企估值重估框架下基本面向上、盈利能力抬升的方向。”
（文章来源：投资快报）